Tässä tutkimuksessa arvioidaan uudistuksia, joita sosiaali- ja terveysministeriö esittää tehtäväksi työeläkejärjestelmään vuoden 2025 lakiehdotuksessa. Ehdotetussa uudistuksessa sallitaan yksityisalojen työeläkelaitosten ottavan enemmän riskiä sijoitustoiminnassaan. Etlan arvion mukaan sijoitusuudistus kasvattaa odotettua tuottoa ja vahvistaa odotusarvoisesti julkista taloutta, kuten oli tavoitteena. Myös vanhuuseläkkeiden rahastointia ehdotetaan kasvatettavaksi, mikä on sukupolvinäkökulmasta perusteltua. Ehdotettu indeksirajoitin on sen sijaan ongelmallinen: se poistaisi houkutuksen aikaistaa eläkkeelle jääntiä reaalipalkkojen laskiessa, mutta leikkaisi samalla pysyvästi eläkkeiden ostovoimaa eri ikäkohorttien näkökulmasta sattumanvaraisesti ja riippumatta leikkauksen tarpeellisuudesta.
Kokonaisuudessaan lakiesitys jättää avoimeksi sen, mitä tapahtuu, jos sijoitustuotot osoittautuvat odotettua matalammiksi tai jos tuotto ylittää pitkään ennusteet. Ehdotuksen hyväksyminen tarkoittaa, että uusia uudistuksia on luvassa ja työmarkkinajärjestöillä säilyy oikeus hallita tätä keskeistä osaa sosiaaliturvasta ja Suomen suurinta ja uudistuksen myötä todennäköisesti kasvavaa varallisuuskeskittymää.
This study evaluates the reforms proposed by the Ministry of Social Affairs and Health for the earnings-related pension system in the 2025 legislative proposal. The proposed reform would allow private-sector pension institutions to take on greater investment risk. According to Etla’s assessment, the investment reform would increase expected returns and strengthen public finances, as intended. The proposal also includes increased prefunding of old-age pensions, which is justified from an intergenerational perspective. The proposed index limiter, however, is problematic: while it would remove incentives to retire early when real wages decline, it would simultaneously and permanently reduce the purchasing power of pensions across age cohorts in an arbitrary manner, regardless of whether such cuts are warranted.
Overall, the legislative proposal leaves open what would occur if investment returns fall short of expectations or, conversely, exceed projections over an extended period. Adoption of the proposal would imply that further reforms are likely and that labour market organizations would retain control over this central component of social security and over Finland’s largest—and, following the reform, likely expanding—concentration of assets.
