--- title: "Millaiset yritykset Suomessa kasvavat?" authors: - name: "Ali-Yrkkö, Jyrki" url: "https://www.etla.fi/henkilot/ali-yrkko-jyrki/" sameAs: - "https://orcid.org/0009-0005-2977-6878" - name: "Pajarinen, Mika" url: "https://www.etla.fi/henkilot/pajarinen-mika/" sameAs: - "https://orcid.org/0000-0001-9087-5991" - "https://scholar.google.com/citations?user=7sGKgwsAAAAJ" - name: "Rouvinen, Petri" url: "https://www.etla.fi/henkilot/rouvinen-petri/" sameAs: - "https://orcid.org/0000-0002-7666-6971" - "https://scholar.google.com/citations?user=qYHEFroAAAAJ" - "https://twitter.com/Petri_Rouvinen" - name: "Ylhäinen, Ilkka" url: "https://www.etla.fi/henkilot/ylhainen-ilkka/" sameAs: - "https://orcid.org/0009-0009-1199-5780" date_published: "2025-11-10" series: "ETLA Raportit - Reports" series_number: "168" issn: - "2323-2447" - "2323-2455" jel_codes: - "G24" - "G32" - "G34" - "L25" language: "fi" publisher: "ETLA Economic Research" pdf_url: "https://www.etla.fi/wp-content/uploads/ETLA-Raportit-Reports-168.pdf" keywords: - "Yritysten kasvu" - "Yritysrahoitus" - "Oman pääoman ehtoinen rahoitus" - "Omistusrakenne" - "Pääomasijoittaminen" identifier: "https://www.etla.fi/julkaisut/id/ETLA-Raportit---Reports-168" abstract: "Työllisyyden ja tuottavuuden kasvu keskittyy pääomasijoitteisiin ja hieman vähäisemmässä määrin ulkomaalaisomisteisiin konserneihin. Muilla kotimaisilla omistajilla ei havaita olevan vastaavaa positiivista vaikutusta. Koska erityisesti pääomasijoittajaomistus, mutta myös ulkomaalaisomistus, on harvinaista, kasvuvaikutuksia pohdittaessa on tärkeää huomioida se mahdollisuus, että nämä ryhmät onnistuvat valitsemaan jo lähtökohtaisesti parempia kohteita. Havaitsemme kuitenkin, että omistajanvaihdos nimenomaan aiheuttaa kasvua. Kyse on aktiivisesta ja osallistuvasta omistamisesta, jonka harjoittajiksi ovat valikoituneet poikkeuksellisen osaavat yksilöt, joilla on lisäksi suuret taloudelliset kannustimet kasvun tavoitteluun. Pääoman saatavuuden ja omistajamäärien lisäksi Suomen yritysrahoitusjärjestelmässä pitäisi painottaa nykyistä enemmän omistajuuden laatua. Tämän raportin analyysien valossa toimet, joilla kannustetaan yksityisiä bisnesenkeleitä ja pääomasijoittajia sijoittamaan sekä edistetään yksityisvarallisuuden kertymistä ja sen suuntaamista kasvuyrityksiin, tuntuvat järkeviltä." abstract_translations: en: "Growth in employment and productivity is concentrated in private equity-backed business groups and, to a lesser degree, in foreign-owned ones. No corresponding impact is observed for domestic ownership. Given that both private equity and foreign ownership are relatively uncommon, it is crucial to account for selection effects – that is, whether these investors are simply adept at picking superior targets. Nevertheless, our analysis indicates that these ownership changes themselves cause growth. This points to the role of active and engaged ownership, driven by exceptionally skilled individuals with strong financial incentives to pursue growth. When developing Finland’s business finance ecosystem, greater emphasis should be placed on the quality of ownership, not merely on capital availability or the number of owners. In light of these findings, policies that incentivize business angels and private equity investors, as well as those that foster the accumulation of private wealth and its channeling into high-growth enterprises, appear prudent." --- # Millaiset yritykset Suomessa kasvavat? **Published:** 2025-11-10 **Categories:** Raportit **URL:** https://www.etla.fi/julkaisut/raportit/millaiset-yritykset-suomessa-kasvavat/ #### Tiivistelmä Työllisyyden ja tuottavuuden kasvu keskittyy pääomasijoitteisiin ja hieman vähäisemmässä määrin ulkomaalaisomisteisiin konserneihin. Muilla kotimaisilla omistajilla ei havaita olevan vastaavaa positiivista vaikutusta. Koska erityisesti pääomasijoittajaomistus, mutta myös ulkomaalaisomistus, on harvinaista, kasvuvaikutuksia pohdittaessa on tärkeää huomioida se mahdollisuus, että nämä ryhmät onnistuvat valitsemaan jo lähtökohtaisesti parempia kohteita. Havaitsemme kuitenkin, että omistajanvaihdos nimenomaan aiheuttaa kasvua. Kyse on aktiivisesta ja osallistuvasta omistamisesta, jonka harjoittajiksi ovat valikoituneet poikkeuksellisen osaavat yksilöt, joilla on lisäksi suuret taloudelliset kannustimet kasvun tavoitteluun. Pääoman saatavuuden ja omistajamäärien lisäksi Suomen yritysrahoitusjärjestelmässä pitäisi painottaa nykyistä enemmän omistajuuden laatua. Tämän raportin analyysien valossa toimet, joilla kannustetaan yksityisiä bisnesenkeleitä ja pääomasijoittajia sijoittamaan sekä edistetään yksityisvarallisuuden kertymistä ja sen suuntaamista kasvuyrityksiin, tuntuvat järkeviltä. # What Kind of Companies Grow in Finland? #### Abstract Growth in employment and productivity is concentrated in private equity-backed business groups and, to a lesser degree, in foreign-owned ones. No corresponding impact is observed for domestic ownership. Given that both private equity and foreign ownership are relatively uncommon, it is crucial to account for selection effects – that is, whether these investors are simply adept at picking superior targets. Nevertheless, our analysis indicates that these ownership changes themselves cause growth. This points to the role of active and engaged ownership, driven by exceptionally skilled individuals with strong financial incentives to pursue growth. When developing Finland’s business finance ecosystem, greater emphasis should be placed on the quality of ownership, not merely on capital availability or the number of owners. In light of these findings, policies that incentivize business angels and private equity investors, as well as those that foster the accumulation of private wealth and its channeling into high-growth enterprises, appear prudent. --- ## Additional Information **Kirjoittajat:** Ali-Yrkkö, Jyrki - Pajarinen, Mika - Rouvinen, Petri - Ylhäinen, Ilkka **Kansikuva:** https://www.etla.fi/wp-content/uploads/etla-raportit-reports-168-kansi.jpg **Lataa Pdf:** https://www.etla.fi/wp-content/uploads/ETLA-Raportit-Reports-168.pdf **Key Words:** Firm growth, Corporate finance, Equity finance, Ownership structure, Private equity **Avainsanat:** Yritysten kasvu, Yritysrahoitus, Oman pääoman ehtoinen rahoitus, Omistusrakenne, Pääomasijoittaminen **Jel:** G24, G32, G34, L25 **Paivays:** 10.11.2025 **Sivuja:** 36 **Kieli:** fi **Sarja:** ETLA Raportit - Reports **Sarja Nro:** 168 **Issn:** 2323-2447, 2323-2455 (Pdf) **Saatavuus:** 2 ## Bibliographic metadata (JSON-LD) ```json { "@context": "https://schema.org", "@type": "ScholarlyArticle", "@id": "https://www.etla.fi/julkaisut/id/ETLA-Raportit---Reports-168", "headline": "Millaiset yritykset Suomessa kasvavat?", "inLanguage": "fi", "publisher": { "@type": "Organization", "name": "ETLA Economic Research", "url": "https://www.etla.fi", "logo": { "@type": "ImageObject", "url": "https://www.etla.fi/wp-content/uploads/logo-etla_logo.svg" } }, "datePublished": "2025-11-10T00:00:00+00:00", "author": [ { "@type": "Person", "name": "Ali-Yrkkö, Jyrki", "url": "https://www.etla.fi/henkilot/ali-yrkko-jyrki/", "sameAs": [ "https://orcid.org/0009-0005-2977-6878" ] }, { "@type": "Person", "name": "Pajarinen, Mika", "url": "https://www.etla.fi/henkilot/pajarinen-mika/", "sameAs": [ "https://orcid.org/0000-0001-9087-5991", "https://scholar.google.com/citations?user=7sGKgwsAAAAJ" ] }, { "@type": "Person", "name": "Rouvinen, Petri", "url": "https://www.etla.fi/henkilot/rouvinen-petri/", "sameAs": [ "https://orcid.org/0000-0002-7666-6971", "https://scholar.google.com/citations?user=qYHEFroAAAAJ", "https://twitter.com/Petri_Rouvinen" ] }, { "@type": "Person", "name": "Ylhäinen, Ilkka", "url": "https://www.etla.fi/henkilot/ylhainen-ilkka/", "sameAs": [ "https://orcid.org/0009-0009-1199-5780" ] } ], "abstract": "Työllisyyden ja tuottavuuden kasvu keskittyy pääomasijoitteisiin ja hieman vähäisemmässä määrin ulkomaalaisomisteisiin konserneihin. Muilla kotimaisilla omistajilla ei havaita olevan vastaavaa positiivista vaikutusta. Koska erityisesti pääomasijoittajaomistus, mutta myös ulkomaalaisomistus, on harvinaista, kasvuvaikutuksia pohdittaessa on tärkeää huomioida se mahdollisuus, että nämä ryhmät onnistuvat valitsemaan jo lähtökohtaisesti parempia kohteita. Havaitsemme kuitenkin, että omistajanvaihdos nimenomaan aiheuttaa kasvua. Kyse on aktiivisesta ja osallistuvasta omistamisesta, jonka harjoittajiksi ovat valikoituneet poikkeuksellisen osaavat yksilöt, joilla on lisäksi suuret taloudelliset kannustimet kasvun tavoitteluun. Pääoman saatavuuden ja omistajamäärien lisäksi Suomen yritysrahoitusjärjestelmässä pitäisi painottaa nykyistä enemmän omistajuuden laatua. Tämän raportin analyysien valossa toimet, joilla kannustetaan yksityisiä bisnesenkeleitä ja pääomasijoittajia sijoittamaan sekä edistetään yksityisvarallisuuden kertymistä ja sen suuntaamista kasvuyrityksiin, tuntuvat järkeviltä.", "keywords": [ { "@type": "DefinedTerm", "name": "Yritysten kasvu", "@language": "fi" }, { "@type": "DefinedTerm", "name": "Yritysrahoitus", "@language": "fi" }, { "@type": "DefinedTerm", "name": "Oman pääoman ehtoinen rahoitus", "@language": "fi" }, { "@type": "DefinedTerm", "name": "Omistusrakenne", "@language": "fi" }, { "@type": "DefinedTerm", "name": "Pääomasijoittaminen", "@language": "fi" }, { "@type": "DefinedTerm", "name": "Firm growth", "@language": "en" }, { "@type": "DefinedTerm", "name": "Corporate finance", "@language": "en" }, { "@type": "DefinedTerm", "name": "Equity finance", "@language": "en" }, { "@type": "DefinedTerm", "name": "Ownership structure", "@language": "en" }, { "@type": "DefinedTerm", "name": "Private equity", "@language": "en" } ], "isPartOf": { "@type": "PublicationIssue", "issueNumber": "168", "isPartOf": { "@type": "Periodical", "name": "ETLA Raportit - Reports", "issn": [ "2323-2447", "2323-2455" ] } }, "mainEntityOfPage": "https://www.etla.fi/julkaisut/raportit/millaiset-yritykset-suomessa-kasvavat/", "url": "https://www.etla.fi/julkaisut/raportit/millaiset-yritykset-suomessa-kasvavat/", "hasPart": { "@type": "CreativeWork", "inLanguage": "en", "text": "Growth in employment and productivity is concentrated in private equity-backed business groups and, to a lesser degree, in foreign-owned ones. No corresponding impact is observed for domestic ownership. Given that both private equity and foreign ownership are relatively uncommon, it is crucial to account for selection effects – that is, whether these investors are simply adept at picking superior targets. Nevertheless, our analysis indicates that these ownership changes themselves cause growth. This points to the role of active and engaged ownership, driven by exceptionally skilled individuals with strong financial incentives to pursue growth. When developing Finland’s business finance ecosystem, greater emphasis should be placed on the quality of ownership, not merely on capital availability or the number of owners. In light of these findings, policies that incentivize business angels and private equity investors, as well as those that foster the accumulation of private wealth and its channeling into high-growth enterprises, appear prudent.", "headline": "What Kind of Companies Grow in Finland?", "keywords": [ { "@type": "DefinedTerm", "name": "Firm growth", "@language": "en" }, { "@type": "DefinedTerm", "name": "Corporate finance", "@language": "en" }, { "@type": "DefinedTerm", "name": "Equity finance", "@language": "en" }, { "@type": "DefinedTerm", "name": "Ownership structure", "@language": "en" }, { "@type": "DefinedTerm", "name": "Private equity", "@language": "en" } ] }, "associatedMedia": { "@type": "MediaObject", "@id": "https://www.etla.fi/wp-content/uploads/ETLA-Raportit-Reports-168.pdf", "encodingFormat": "application/pdf", "contentUrl": "https://www.etla.fi/wp-content/uploads/ETLA-Raportit-Reports-168.pdf" }, "sameAs": [ "https://www.etla.fi/julkaisut/raportit/millaiset-yritykset-suomessa-kasvavat/", "https://www.etla.fi/en/publications/reports/millaiset-yritykset-suomessa-kasvavat/", "https://www.etla.fi/sv/publikationer/rapporter/millaiset-yritykset-suomessa-kasvavat/" ] } ```