--- title: "Julkinen velka ja tuottavuuskasvu yksityisten investointien näkökulmasta" authors: - name: "Puonti, Päivi" date_published: "2022-08-16" series: "ETLA Raportit - Reports" series_number: "130" issn: - "2323-2447" - "2323-2455" jel_codes: - "E22" - "H63" - "O40" - "O47" language: "fi" publisher: "ETLA Economic Research" pdf_url: "https://www.etla.fi/wp-content/uploads/ETLA-Raportit-Reports-130.pdf" keywords: - "Julkinen velka" - "Yksityiset investoinnit" - "Tuottavuus" - "Syrjäytysvaikutus" identifier: "https://www.etla.fi/julkaisut/id/ETLA-Raportit---Reports-130" abstract: "Yrityssektorin investoinneilla on tärkeä rooli tuottavuuden parantamisessa. Talouskasvun ollessa hidasta ja tuottavuuskehityksen heikkoa on odotettavissa, että julkinen talous paikkaa verotulojen puutetta velkaantumalla. Tässä tutkimuksessa arvioidaan julkisen velan ja tuottavuuskasvun yhteyttä erityisesti yksityisten investointien muodostumisen näkökulmasta. Taloustieteellisten tutkimusten mukaan julkinen velka syrjäyttää yksityisiä investointeja ja siten hidastaa talous- ja tuottavuuskasvua. Tilastollinen analyysi viittaa siihen, että julkinen velkaantuminen syrjäyttää yksityisiä investointeja Suomessa ja vaikuttaa negatiivisesti talouskasvuun, koska velkaantumisen myötä yrityssektorin osuus taloudesta pienenee. Osa julkisesta velasta hyödyttää myös julkisia investointeja mikä puolestaan vauhdittaa myös yksityisiä investointeja. Tämä kompensoi syrjäytysvaikutuksen negatiivista vaikutusta talouskasvuun. Vaikutus on kuitenkin pikemminkin suhdanneluonteinen kuin pitkän aikavälin talouskasvua kiihdyttävää. Taustalla vaikuttaa julkisten t&k-investointien pieni osuus julkisista investoinneista." abstract_translations: en: "Corporate investment is crucial for productivity growth. When economic growth is sluggish and productivity growth weak, the government is likely to compensate the shortage of tax revenues with debt. The aim of this research is to study the connection between public indebtedness and productivity growth from the point of view of private investment. According to existing economic research, public debt crowds out private investment slowing down both economic and productivity growth. Our statistical analysis suggests that public debt crowds out private investment and hampers economic growth in Finland, as the share of the corporate sector in the economy decreases with the increase in public indebtedness. Public debt boosts public investment in addition to other expenditure categories, resulting in a leverage effect of private investment in the medium term. This crowding in effect compensates for the negative growth impact of crowding out. The impact occurs at business-cycle frequencies rather than in the long run. This is likely due to the relatively small share of public R&D investment." --- # Julkinen velka ja tuottavuuskasvu yksityisten investointien näkökulmasta **Published:** 2022-08-16 **Categories:** Raportit **URL:** https://www.etla.fi/julkaisut/raportit/julkinen-velka-ja-tuottavuuskasvu-yksityisten-investointien-nakokulmasta/ #### Tiivistelmä Yrityssektorin investoinneilla on tärkeä rooli tuottavuuden parantamisessa. Talouskasvun ollessa hidasta ja tuottavuuskehityksen heikkoa on odotettavissa, että julkinen talous paikkaa verotulojen puutetta velkaantumalla. Tässä tutkimuksessa arvioidaan julkisen velan ja tuottavuuskasvun yhteyttä erityisesti yksityisten investointien muodostumisen näkökulmasta. Taloustieteellisten tutkimusten mukaan julkinen velka syrjäyttää yksityisiä investointeja ja siten hidastaa talous- ja tuottavuuskasvua. Tilastollinen analyysi viittaa siihen, että julkinen velkaantuminen syrjäyttää yksityisiä investointeja Suomessa ja vaikuttaa negatiivisesti talouskasvuun, koska velkaantumisen myötä yrityssektorin osuus taloudesta pienenee. Osa julkisesta velasta hyödyttää myös julkisia investointeja mikä puolestaan vauhdittaa myös yksityisiä investointeja. Tämä kompensoi syrjäytysvaikutuksen negatiivista vaikutusta talouskasvuun. Vaikutus on kuitenkin pikemminkin suhdanneluonteinen kuin pitkän aikavälin talouskasvua kiihdyttävää. Taustalla vaikuttaa julkisten t&k-investointien pieni osuus julkisista investoinneista. # Public Debt and Economic Growth from the Perspective of Private Investment #### Abstract Corporate investment is crucial for productivity growth. When economic growth is sluggish and productivity growth weak, the government is likely to compensate the shortage of tax revenues with debt. The aim of this research is to study the connection between public indebtedness and productivity growth from the point of view of private investment. According to existing economic research, public debt crowds out private investment slowing down both economic and productivity growth. Our statistical analysis suggests that public debt crowds out private investment and hampers economic growth in Finland, as the share of the corporate sector in the economy decreases with the increase in public indebtedness. Public debt boosts public investment in addition to other expenditure categories, resulting in a leverage effect of private investment in the medium term. This crowding in effect compensates for the negative growth impact of crowding out. The impact occurs at business-cycle frequencies rather than in the long run. This is likely due to the relatively small share of public R&D investment. --- ## Additional Information **Kirjoittajat:** Puonti, Päivi **Kansikuva:** https://www.etla.fi/wp-content/uploads/etla-raportit-reports-130-kansi.jpg **Lataa Pdf:** https://www.etla.fi/wp-content/uploads/ETLA-Raportit-Reports-130.pdf **Key Words:** Public debt, Private investment, Productivity, Crowding out **Avainsanat:** Julkinen velka, Yksityiset investoinnit, Tuottavuus, Syrjäytysvaikutus **Jel:** E22, H63, O40, O47 **Paivays:** 16.08.2022 **Sivuja:** 30 **Kieli:** fi **Sarja:** ETLA Raportit - Reports **Sarja Nro:** 130 **Issn:** 2323-2447, 2323-2455 (Pdf) **Saatavuus:** 2 ## Bibliographic metadata (JSON-LD) ```json { "@context": "https://schema.org", "@type": "ScholarlyArticle", "@id": "https://www.etla.fi/julkaisut/id/ETLA-Raportit---Reports-130", "headline": "Julkinen velka ja tuottavuuskasvu yksityisten investointien näkökulmasta", "inLanguage": "fi", "publisher": { "@type": "Organization", "name": "ETLA Economic Research", "url": "https://www.etla.fi", "logo": { "@type": "ImageObject", "url": "https://www.etla.fi/wp-content/uploads/logo-etla_logo.svg" } }, "datePublished": "2022-08-16T00:00:00+00:00", "author": [ { "@type": "Person", "name": "Puonti, Päivi" } ], "abstract": "Yrityssektorin investoinneilla on tärkeä rooli tuottavuuden parantamisessa. Talouskasvun ollessa hidasta ja tuottavuuskehityksen heikkoa on odotettavissa, että julkinen talous paikkaa verotulojen puutetta velkaantumalla. Tässä tutkimuksessa arvioidaan julkisen velan ja tuottavuuskasvun yhteyttä erityisesti yksityisten investointien muodostumisen näkökulmasta. Taloustieteellisten tutkimusten mukaan julkinen velka syrjäyttää yksityisiä investointeja ja siten hidastaa talous- ja tuottavuuskasvua. Tilastollinen analyysi viittaa siihen, että julkinen velkaantuminen syrjäyttää yksityisiä investointeja Suomessa ja vaikuttaa negatiivisesti talouskasvuun, koska velkaantumisen myötä yrityssektorin osuus taloudesta pienenee. Osa julkisesta velasta hyödyttää myös julkisia investointeja mikä puolestaan vauhdittaa myös yksityisiä investointeja. Tämä kompensoi syrjäytysvaikutuksen negatiivista vaikutusta talouskasvuun. Vaikutus on kuitenkin pikemminkin suhdanneluonteinen kuin pitkän aikavälin talouskasvua kiihdyttävää. Taustalla vaikuttaa julkisten t&k-investointien pieni osuus julkisista investoinneista.", "keywords": [ { "@type": "DefinedTerm", "name": "Julkinen velka", "@language": "fi" }, { "@type": "DefinedTerm", "name": "Yksityiset investoinnit", "@language": "fi" }, { "@type": "DefinedTerm", "name": "Tuottavuus", "@language": "fi" }, { "@type": "DefinedTerm", "name": "Syrjäytysvaikutus", "@language": "fi" }, { "@type": "DefinedTerm", "name": "Public debt", "@language": "en" }, { "@type": "DefinedTerm", "name": "Private investment", "@language": "en" }, { "@type": "DefinedTerm", "name": "Productivity", "@language": "en" }, { "@type": "DefinedTerm", "name": "Crowding out", "@language": "en" } ], "isPartOf": { "@type": "PublicationIssue", "issueNumber": "130", "isPartOf": { "@type": "Periodical", "name": "ETLA Raportit - Reports", "issn": [ "2323-2447", "2323-2455" ] } }, "mainEntityOfPage": "https://www.etla.fi/julkaisut/raportit/julkinen-velka-ja-tuottavuuskasvu-yksityisten-investointien-nakokulmasta/", "url": "https://www.etla.fi/julkaisut/raportit/julkinen-velka-ja-tuottavuuskasvu-yksityisten-investointien-nakokulmasta/", "hasPart": { "@type": "CreativeWork", "inLanguage": "en", "text": "Corporate investment is crucial for productivity growth. When economic growth is sluggish and productivity growth weak, the government is likely to compensate the shortage of tax revenues with debt. The aim of this research is to study the connection between public indebtedness and productivity growth from the point of view of private investment. According to existing economic research, public debt crowds out private investment slowing down both economic and productivity growth. Our statistical analysis suggests that public debt crowds out private investment and hampers economic growth in Finland, as the share of the corporate sector in the economy decreases with the increase in public indebtedness. Public debt boosts public investment in addition to other expenditure categories, resulting in a leverage effect of private investment in the medium term. This crowding in effect compensates for the negative growth impact of crowding out. The impact occurs at business-cycle frequencies rather than in the long run. This is likely due to the relatively small share of public R&D investment.", "headline": "Public Debt and Economic Growth from the Perspective of Private Investment", "keywords": [ { "@type": "DefinedTerm", "name": "Public debt", "@language": "en" }, { "@type": "DefinedTerm", "name": "Private investment", "@language": "en" }, { "@type": "DefinedTerm", "name": "Productivity", "@language": "en" }, { "@type": "DefinedTerm", "name": "Crowding out", "@language": "en" } ] }, "associatedMedia": { "@type": "MediaObject", "@id": "https://www.etla.fi/wp-content/uploads/ETLA-Raportit-Reports-130.pdf", "encodingFormat": "application/pdf", "contentUrl": "https://www.etla.fi/wp-content/uploads/ETLA-Raportit-Reports-130.pdf" }, "sameAs": [ "https://www.etla.fi/julkaisut/raportit/julkinen-velka-ja-tuottavuuskasvu-yksityisten-investointien-nakokulmasta/", "https://www.etla.fi/en/publications/reports/julkinen-velka-ja-tuottavuuskasvu-yksityisten-investointien-nakokulmasta/", "https://www.etla.fi/sv/publikationer/rapporter/julkinen-velka-ja-tuottavuuskasvu-yksityisten-investointien-nakokulmasta/" ] } ```