Etla » Terttu Luukkonen

”Licence to SHOK?” External evaluation of the strategic centres for science, technology and innovation

Terttu Luukkonen — Wed, 13 Feb 2013 13:39:06 +0000

Publication year: 2013
Pages: 405
Language: English
Not available from ETLA
Other articles 620

Publications of the Ministry of Employment and the Economy.Enterprise and innovation department 2013 nro 1

Importance of the Non-financial Value Added of Government and Independent Venture Capitalists

Terttu Luukkonen — Fri, 02 Sep 2011 11:00:00 +0000

This paper compares the post-investment value-added activities performed by governmental venture capital (GVC) and independent venture capital (IVC) for their portfolio companies, and controls for the selection effect that the different investment profiles of these investors might have on the forms of value added. The study uses a unique data set based on a survey addressed to new VC-backed, technology-based firms from seven European countries. The study focused on the importance of the contribution by the first lead investor in a variety of activity areas, as assessed by the investee companies. The study also pays attention to potential adverse effects of the post-investment engagement of the investors on the firm.

Using a composite indicator of the extent of the value added, we find no statistically significant difference between the two types of investors. However, the type of value added differs across investor type and, in particular, IVCs contribution proves to be significantly higher than that of GVCs in a number of areas, including the development of the business idea, professionalisation and exit orientation.

JEL: G24, G32, O16
Julkaisuvuosi: 2011
Sivuja: 32
Hinta: 10€
Kieli: Englanti
Keskustelunaiheita nro 1257

Riskirahoituksen merkitys biotekniikka-alalla: Pääomasijoittajien vertailu yritysten näkökulmasta

Terttu Luukkonen — Tue, 21 Nov 2006 11:00:00 +0000

Tutkimus käsittelee riskirahoituksen ja riskirahoittajien merkitystä biotekniikka-alan yritystoiminnalle. Se kiinnittää erityistä huomiota riskirahoittajien tuomaan lisäarvoon yrityksille varsinkin muussa kuin rahallisessa merkityksessä. Tutkimuksessa verrataan sekä riskirahoitusta saaneita että ilman riskirahoitusta olevia pieniä biotekniikkayrityksiä keskenään. Riskirahoitusta saaneiden yritysten osalta verrataan erilaisia riskirahoittajia, bisnesenkeleitä, julkisen sektorin riskirahoittajia ja yksityisen sektorin riskirahoittajia keskenään niiden sijoituskohteiden ominaisuuksien ja lisäarvoa tuottavan toiminnan suhteen. Tutkimusaineisto kerättiin pienille biotekniikkayrityksille tehdyn kysely- ja haastattelututkimuksen avulla vuoden 2005 lopulla ja se perustuu yritysten toimitusjohtajien tekemiin arviointeihin.

Tutkimuksen mukaan pääomasijoittajat antavat kohdeyrityksilleen sekä rahallista että ei-rahallista lisäarvoa. Eri pääomasijoittajatyypit profiloituivat selvästi sen suhteen, minkä ikäisiin yrityksiin ne sijoittavat ja missä vaiheessa. Siten niitä ei voida pitää toistensa vaihtoehtoina, vaan pikemminkin toisiaan täydentävinä. Verrattaessa erilaisten pääomasijoittajien lisäarvoa bisnesenkeleiden toimintaa arvioitiin myönteisimmin. Tosin on huomattava, että he sijoittivat kaikkein nuorimpiin yrityksiin, joilla tuen ja tiedon tarve on oletettavasti suurin. Julkisen sektorin pääomasijoittajien arvioitu lisäarvo ei eronnut paljoa yksityisen sektorin pääomasijoittajien tuomasta lisäarvosta, vaikka niiden toimintaprofiilit erosivat jonkin verran toisistaan.

JEL: O16, G24, O38, L65
Julkaisuvuosi: 2006
Hinta: 10€
Kieli: Suomi
Keskustelunaiheita nro 1057

Coaching Small Biotech Companies into Success: The Value-adding Function of VC

Terttu Luukkonen — Wed, 23 Aug 2006 11:00:00 +0000

The paper reports an empirical study on the non-financial value-added provided by Venture Capital investors to their investee firms. This study will use a four-class grouping of the various non-financial value-adding capabilities provided by VC firms, namely, scouting, monitoring, signalling and value-adding services. The study examines biotechnology industry in Finland.
Finland has a dual system with independent (partially ever-green) VC companies and public or semi-public VC organisations. Additionally, informal VCs are fairly active. Whether the different types of VC organisation aim, are able and indeed do deliver non-financial value-added, in addition to their financial input, is the central focus of this study.
The paper has an evolutionary perspective on Venture Capital according to which VC promotes a variety of experimentation with new technologies, especially through the foundation of new firms oriented to experimentation and development of new ideas. At the same time, VC industry fulfils a selection function in its role as a financial intermediary.
The study data have been collected through interviews, conducted at the end of 2005, with the total population of small and medium-sized, VC-backed biotech companies established in Finland since 1986.
Central findings of the study include an observation that all three VC types did provide value-added in the meaning outlined above. Nevertheless, there were clear differences between them in terms of the overall perceived value-added as well as in their activity profiles. Informal investors were found to have the highest overall value-added and kept closest contacts with their investee firms.

JEL: O16, G24, O38, L65
Julkaisuvuosi: 2006
Sivuja: 33
Hinta: 10€
Kieli: Englanti
Keskustelunaiheita nro 1032